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玻璃行业走出低谷,行业前景清晰



国民经济的快速发展为中国深加工玻璃产业的发展奠定了基础。从近年来玻璃工业的发展来看,玻璃工业的发展速度与国民经济的发展密切相关。有关部门预测,目前国内外环境有利于建材行业的发展。 2007年,深加工玻璃产量将增长25%以上。 2007年,中国玻璃深加工企业将扩大产能,增加产品品种,提高产品质量。“十一五”期间,玻璃深加工产业的集中度将大大提高。

银联信函分析:

强劲的下游需求推动行业发展

一是中国工业发展的现状

2004 - 06年,玻璃行业的产能增长过快,导致行业供过于求,行业蓬勃发展。自2006年底以来,该行业的产能增长明显放缓。 2007年上半年,只有6条浮法玻璃生产线投入运营,而房地产,汽车,IT等下游产业的增长导致玻璃行业需求增长。提高。

从产品价格来看,玻璃价格因需求开始触底反弹。自2007年6月以来,浮法玻璃的价格一直在上涨。中国建材工业信息中心44家公司的浮法玻璃平均价格在6月,7月,8月和9月的四个月分别增长了1.21%和9.17%。 15%和9%,其中9月均价为78.43元/重箱,创下30个月新高。

从产品产量来看,今年1至7月中国平板玻璃产量达到2.86亿个重量箱,同比增长17.2%,增长速度比去年同期快6.2个百分点。产能扩张放缓和需求强劲,大大缓解了玻璃行业供过于求的局面。从6月到8月,主要联系玻璃公司的年终库存量同比大幅下降。截至8月底,库存同比下降26.35%。

从重点企业盈利能力来看,玻璃价格持续上涨,玻璃行业整体实现大幅度提升。 8月,重点联系玻璃企业(43家企业)完成销售收入168.6亿元,比上年同期增长28.7%;累计利润总额6.37亿元(上年数据为-10.05亿元),比上月有所增加。 4717万元,整体转机。从行业数据来看,该行业的利润总额达到了14.54亿元,而去年同期为-957万元。从行业市场集中度来看,平板玻璃企业的市场集中度较高。例如,2005年十大玻璃企业集团的行业集中度为45.8%,远远高于水泥行业十大企业集团中约15%的行业集中度。因此,对于平板玻璃企业来说,形成价格联盟相对容易。防止恶意竞争也有助于逐步恢复平板玻璃价格。

其次,该行业面临着发展机遇

1.强劲的下游需求推动了行业发展

从对平板玻璃的需求来看,约70-80%的平板玻璃用于建筑业。尽管该国仍在一如既往地调控房地产,但近年来的宏观调控并没有稳定住房价格的上涨。今年以来,国家已经开始改变其宏观调控思路,规范房地产将“以增加住宅有效供给为主导目标”,如果是这样的话,未来建设小户型住房,廉租房和经济适用房将增加,但增加对玻璃的需求。

从另一个要求苛刻的平板玻璃汽车行业的情况来看,2006年中国的汽车产量已超过德国,仅次于美国和日本,位居世界第二。 2007年前四个月,国内汽车产量为309,600辆,同比增长。增长率为21.36%,其中汽车产量为158.79万辆,同比增长25.85%。基于以下判断,我们认为中国将逐步进入汽车普及时期:(1)自2003年以来,中国汽车驾驶员数量的绝对增长表明汽车的潜在需求非常强劲; (2)城镇居民可支配收入持续快速增长,汽车降价和各城市小排量汽车的自由化将大大提高居民的购买力。我们预计未来三年汽车产量年均增长将保持20%以上的快速增长。

综上所述,在浮法玻璃新增产能放缓,下游需求依然僵化的背景下,浮法玻璃行业供需关系趋于改善,浮法玻璃价格有望逐步回升。

节能工程和节能建筑为深加工玻璃行业带来无限活力

节能项目和节能建筑为深加工玻璃行业带来无限活力。 2006年,中国的GDP增长率达到10.7%。 2006年,单位国内生产总值能耗同比下降1.2%,年初下降4%的目标尚未完成。因此,节能工作将在2007年引起各方面的关注。随着各种节能政策的出台和监管的加强,Low-E低辐射镀膜玻璃和中空玻璃的市场不可避免。 2007年,透明中空玻璃的数量将超过5000万平方米,新添加的镀膜玻璃(包括Low-E低辐射镀膜玻璃)将使用量约600万平方米。根据2010年的目标,未来几年新增节能建筑面积约30亿平方米,节能玻璃面积约需6亿平方米。年均节能玻璃需要约1.2亿平方米。

3.安全玻璃进入快速发展时期

安全和环保需求使安全玻璃的生产进入快速发展时期。随着人们生活水平的提高,人们越来越重视建筑物的安全。近年来,各种安全眼镜得到了很大发展。特别是,在发布《建筑安全玻璃管理的规定》通知后,2003年发布的国家发展和改革委员会[2003]第2116号文件进一步提高了对安全玻璃的需求。该文件严格规定了11个使用玻璃的建筑部件,必须使用安全玻璃。可以看出,在国家政策的大力支持下,安全玻璃将进入快速发展时期。

三,银行信贷机会投资提示

综上所述,玻璃行业在行业中仍在快速增长,供需关系得到进一步提升,加上政策层面的强力支持,包括产能限制和应用拓宽,将为中国玻璃行业带来影响。好消息。我们认为玻璃产品的价格将保持高位。此外,行业内的兼并和收购是必然趋势。那些管理不善但资产质量良好的企业将成为国内外优质建材企业并购的主要目标。此外,规模较小,生存压力较大的企业也是整合的目标。

因此,在玻璃价格创下历史新高且价格继续保持需要深度支撑的情况下,具有相对反周期波动的公司应该是首选投资,特别是在仍有降低成本空间的领域。这种反周期性并不是绝对的,主要是由于产品差异化和垄断,以及比普通玻璃企业相对更具议价能力和反周期性。此外,在节能主题逐渐成为市场追求热点的背景下,具有节能理念和精髓的企业将成为市场关注的焦点。我们建议银行专注于CSG和福耀玻璃等行业完整产业链的综合玻璃生产企业(34.96,0.16,0.46%,股票),行业领先地位稳定,能源 - 节约玻璃,浮法玻璃和其他业务。竞争优势显而易见。此外,如果公司的节能产品能够实现规模化生产,它将成为公司的另一个主要利润点。银联认为,面对强大的下游需求驱动型行业,银行信贷应注重贷款期间企业产品的竞争力,并应倾向于特殊玻璃制造商,以避免过度竞争的平板玻璃。信贷产品的选择可以多样化,可以基于票据融资,以龙头企业为核心构建供应链。